2023年5月4日兔 宝 宝（002043）发布了重要的公告称公司于2023年4月28日接受机构调查与研究，广发证券、西部证券、博时基金、上海朴信投资、天风证券、华福证券、生命保险资产管理有限公司、汇添富基金、泰信基金、嘉实基金、西南证券、长江证券、中银证券、上海趣时资产管理有限公司、银河证券、同泰基金、泰康资产、路博迈基金、长江自营、上海重阳投资、德邦证券、国泰君安证券、招商基金、圆信永丰基金、银华基金、上银基金、景顺长城基金参与。

  答：2022年，公司装饰材料业务持续深化分公司运营，打造全国范围的营销网络，深入开展区域渠道拓展，提升各渠道管控能力，运营效果较好。2022年零售分销渠道占比约56%、家具厂渠道占比约27%，家装公司渠道占比约12%，工程渠道占比约5%。从发展状况来看，这两年随着定制家居的发展以及公司渠道的优化，地方家具厂业务增长较快，零售分销和家装公司渠道销量也稳步上升。

  答：从目前四大核心渠道来看，特别是前三大渠道（零售分销、家装公司、家具厂），家具厂渠道这几年的增速是最快的，主要原因是定制家具厂是一个加工归口，传统木工打制家具的模式逐步被大大小小的定制家具厂所替代。定制家具行业从国内还是国外来看都是一个相对分散的行业，企业数量非常多，分公司及经销商团队统计到的数据，目前国内定制家具厂约有8万多家，2022年公司已发生合作关系的数量达到1.1万家左右。公司家具厂渠道的优势是通过全国19家分公司、2800家左右的板材易装专卖店和1000多个优秀的兔宝宝经销商团队，共同开拓和维护家具厂渠道业务。在家具厂渠道产品方面，公司策略是根据区域需求的不同和定制成品化的趋势逐步导入四大基材（多层胶合板、细木工板、颗粒板和可饰面定向刨花板）的家具板产品体系，目前刨花板产品导入后销量提升明显，未来也是新的增长点。

  问：公司本部业务2022年度和2023年一季度利润增速高于营收增速的原因是什么？

  答：公司装饰材料业务收入主要分为板材收入(类)、品牌费使用收入（B类）和其他装饰材料业务收入，近两年品牌使用费增速较快，主要原因为品牌授权模式以家具板为主，基础板材如石膏板和OSB板都是类收入，从产品的渠道来看，家具厂渠道增速更快；分区域来看，外围区域家具板占比较高，随着分公司运营的不断加强，外围区域销量占比逐年提升，从而加速了品牌使用费的增长。从实际业务推进情况去看，公司装饰材料业务的运营规模保持了稳步的增长态势。

  答：2022年受到房地产行业下行压力增大等因素影响，公司基于谨慎原则、管控风险的考量，主动收缩高风险客户项目，同时考虑各房地产客户的履约能力积极调整客户结构，因此2022年收入下降幅度较大。展望2023年，公司会积极地推进央国企和优质民企新客户的战略合作，以收纳柜类产品为主加大地板和木门品类的导入，依托地产支持政策的有效落地，裕丰汉唐将重点加强应收款的催收工作，保持平稳健康的发展趋势。

  兔 宝 宝（002043）主营业务：从事室内装饰材料的研发、生产和销售。

  兔宝宝2023一季报显示，公司主要经营收入11.12亿元，同比下降31.65%；归母净利润7453.21万元，同比下降21.47%；扣非净利润5810.0万元，同比下降24.9%；负债率44.45%，投资收益667.36万元，财务费用295.26万元，毛利率22.75%。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.14。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出2.09亿，融资余额减少；融券净流出502.0万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兔宝宝（002043）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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